“A análise técnica é útil para ao pequeno investidor, pois possibilita determinar os momentos de compra e venda dos ativos”
“Existe hoje um risco sistêmico influenciando o mercado iniciado pela crise sub-prime em 2007… até que algo demonstre que este risco diminuiu as ações com raras exceções irão sentir este efeito negativo”
“A maior parte dos instrumentos da análise técnica é inútil no meu ponto de vista e só servem para levar os investidores a operarem alucinadamente”
Mestre em economia empresarial o consultor e analista credenciado pela CVM, Ricardo Borges regularmente ministra cursos sobre análise fundamentalista e técnica. Borges presta consultoria para o mercado de ações e derivativos desde 1988. Na entrevista discorre sobre a AT e AF, além de avaliar o delicado momento que atravessam os mercados nos últimos anos.
O que é a Análise Fundamentalista e quais as vantagens de agregar a Análise Técnica às avaliações fundamentalistas?
A Análise Fundamentalista procura estudar a situação macroeconômica mundial e dos países o qual a empresa atua, a situação mercadológica, os resultados passados e presentes dela e todas as informações possíveis que possam afetar os seus resultados futuros e o valor de seus ativos.
A Análise Técnica procura detectar a tendência dos preços das ações da empresa no mercado e sua possível reversão.
Um investidor / especulador é pequeno em relação ao mercado quando a quantidade financeira a ser adquirida ou liquidada é pequena em relação ao volume financeiro diário negociado, mesmo em dias de falta de liquidez.
A análise técnica é útil para ao pequeno investidor, pois possibilita determinar os momentos de compra e venda dos ativos e para confirmar as suas análises ou alertar possíveis informações que possam existir que este não tenha tomado conhecimento.
A análise fundamentalista exige dedicação e pesquisa e não raro o investidor pessoa física encontra dificuldade em realizar estudos utilizando-se da AF. O que seria uma avaliação mínima necessária para projetar o potencial de crescimento de uma empresa, bem como seu valor de mercado?
Primeiro gostaria de frisar que não acredito em fórmulas mágicas e simples ao extremo para se efetuar uma análise mínima do mercado, como os analistas técnicos procuram os trading systems e os fundamentalistas P/L, etc. Acredito que, para um investidor obter sucesso em seus investimentos, ele precisa colocar o seu principal computador para funcionar, que é o seu cérebro. É necessária a inferência humana e uma máquina dificilmente irá substituir adequadamente o cérebro. Ela pode ajudar, não substituir.
O difícil é adquirir o conhecimento e a experiência e para tal terá de ler livros e fazer cursos, ou seja, estudar. Após os conceitos estarem enraizados, basta ler diariamente os jornais econômicos mais importantes como o Valor Econômico ou o Brasil Econômico, que as análises serão automáticas.
Primeiro analista fundamentalista precisa aprender macroeconomia, pois este conhecimento ajudará a definir os riscos sistêmicos, os rumos das principais variáveis que afetarão os resultados de todas as empresas como o crescimento econômico, os juros, o câmbio, as demanda e ofertas agregadas, entre outras. O conhecimento macroeconômico também ajudará a detectar os melhores setores e os piores setores para se investir.
Após esta avaliação, já com os setores escolhidos, o investidor terá de efetuar uma análise setorial para detectar aonde está o lucro do setor, os riscos e as oportunidades e tentar detectar as vantagens competitivas das empresas. Encontradas as melhores empresas, o pequeno investidor pode partir para uma análise técnica ou sendo grande investidor, para uma análise de balanços, dando ênfase aos índices de solvência, de rentabilidade e de mercado. Por último e necessário somente aos Mega investidores, uma avaliação do valor intrínseco da empresa pelo VPL. Pode parecer complicado a quem lê, mas afirmo que depois de algum tempo, as análises serão automáticas ao ler um jornal e ao término desta, tudo estará avaliado. É o que grandes investidores chamam de “feeling”.
Em sua opinião, qual o método eficaz para compor uma carteira de investimentos de longo prazo?
O investidor que deseja comprar ações para o longo prazo deve procurar empresas que tenham pouca dívida, um lucro relativamente estável e seus produtos sejam bem conceituados na visão dos consumidores, ou seja, tenham um diferencial competitivo difícil de ser copiado pelos concorrentes.
Como defender os investimentos de médio e longo prazo nos momentos de fortes correções ou nos ciclos de baixa?
Se o investidor é pequeno, ele pode utilizar a análise técnica para determinar o seu nível de stop loss. Se ele é grande, deve utilizar um pouco de diversificação, setorial inclusive, e a análise técnica no índice para determinar momentos de efetuar o hedge nos mercados futuros, em caso de risco de mercado (sistêmico).
Como definir se uma ação está com valor depreciado, no preço justo ou elevado?
Não gosto de utilizar o termo “preço justo” ou “valor justo”, pois pode levar o investidor leigo ao erro, acreditando que o valor encontrado é o valor que a ação deveria ter. Vou utilizar o termo “valor intrínseco”, pois seria o termo correto já que é o valor encontrado por uma metodologia adotada por um analista e com as premissas que este adotou.
Existem diversos modelos que um analista pode utilizar para determinar o valor intrínseco de uma ação, desde o simples desenvolvido por Gordon e Shapiro até o Valor Presente Líquido (VPL) com opções reais. Quanto mais simples, menos preciso e confiável é.
Eu sugeriria a um investidor grande, a utilização do VPL, sem opções reais e ao pequeno, idem. A diferença é que o pequeno pode projetar fluxos futuros utilizando apenas o lucro líquido ajustado e o grande teria que entrar em mais detalhes.
A utilização do “feeling” para projetar fluxos futuros da empresa somente pode ser utilizada, com moderação, por uma pessoa muito especializada na área de atuação da empresa analisada. Para todas as outras pessoas recomendo a utilização de estatística baseadas nos resultados passados da empresa, que contenha períodos de bonança e de crise. A partir daí, um cálculo estatístico simples pode lhe informar aonde os preços estariam anormalmente baixos ou altos. Tudo isto pode ser feito em uma planilha de Excel de forma fácil.
Leituras dos indicadores, das configurações, dos candles, das ondas de Elliott, do Fibonacci dentre outras. Como utilizar os gráficos a favor da análise eficiente?
A maior parte dos instrumentos da análise técnica é inútil no meu ponto de vista e só servem para levar os investidores a operarem alucinadamente, eu os chamo de “Pedra Filosofal”. Os únicos que ganham com esta situação são as instituições e pessoas ligadas aos serviços de intermediação. Minha dissertação de mestrado inclusive é baseada nestes tipos de sistemas – Trading Systems.
O que eu utilizo e recomendo são os conceitos de Dow de tendência e as contribuições de outros autores posteriores como as linhas de tendências, suporte e resistência, um pouco das Ondas de Elliott e o OBV.
Avaliado pela análise técnica, qual a sua opinião sobre o índice norte americano Dow Jones?
O mercado norte americano vem de um movimento lateral desde o final da década de 90. Teve a crise da internet e o Word Trade Center nos anos de 2000-2003 e do sub-prime em 2007-2008. Ele corrigiu a queda a partir do início de 2009 e agora em maio quebrou a linha de tendência de alta. Logo é esperada uma nova queda para pelo menos até os 9.000 pontos.
Qual a sua expectativa para as principais ações do Ibov?
Existe hoje um risco sistêmico influenciando o mercado iniciado pela crise sub-prime em 2007. Hoje não são apenas os bancos e empresas que estão em uma situação delicada, mas países economicamente relevantes. Portanto, até que algo demonstre que este risco diminuiu as ações com raras exceções irão sentir este efeito negativo.
O Ibovespa vem de um segundo semestre caótico em 2008 e encerramento animador em 2009. O que esperar do índice brasileiro para o próximo semestre e para os próximos anos?
Acredito que apenas a partir do final de outubro ou início de novembro o mercado brasileiro voltará a subir. Para os próximos anos, estou bastante otimista, entretanto deixarei para analisar o mercado e as opções de investimento quando estivermos mais próximos.
O senhor ministra cursos sobre Análise Técnica e Fundamentalista. Como são realizados esses cursos e o que os investidores aprendem de relevante para que possam operar mercado com mais eficiência?
No curso de Análise Fundamentalista, procuro ensinar o que tem de mais importante em análise macroeconômica, baseada na teoria Keynesiana, na análise setorial, utilizando as forças de Porter, análise de balanços e avaliação de empresas, focado sempre nos princípios de Warren Buffett.
O curso de Estratégia Utilizando a Análise Técnica é o que eu considero mais importante, pois é nele que eu passo os principais conceitos estratégicos para um investidor. Procuro ensinar não somente o que eu utilizo da Análise Técnica, mas também estratégia e sistemas de controle de risco como Stop Loss, Diversificação e Hedge. Neste curso ensino a chamada Teoria da Carteira e como o investidor deve avaliar e se proteger dos instrumentos ofertados no mercado.
Quais os serviços oferecidos pelas suas empresas?
A Projeção Consultoria Financeira Ltda. foi fundada em 1992 e presta consultoria financeira a empresas e pessoas físicas. Desde 1998 temos um fórum de discussões bastante ativo onde investidores se encontram diariamente para trocar gratuitamente conhecimento e informações a respeito de investimentos, principalmente no mercado de renda variável.
O Ricardo Borges Financial Training foi fundado em 2000 como uma área do Projecao.com e após 2002 foi separado deste. Hoje o site ricardoborges.com disponibiliza muitos conteúdos gratuitos em vídeo aula, como o curso de introdução ao mercado de ações e o curso de investimento renda fixa pelo tesouro direto. No site também há diversas apostilas disponibilizadas gratuitamente.
